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创世伙伴周炜:上市就是割韭菜?这种论调很可笑

2018-12-10 04:01 来源:新京报 参与互动 
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  创世伙伴周炜:上市就是割韭菜?这种论调很可笑

创世伙伴资本创始主管合伙人周炜。 受访者供图

  “他能在公司的关键节点给出重要支持。”刘强东曾如此评价周炜。

  投资京东的时候,周炜在一家全球与红杉齐名的顶尖风投机构KPCB,担任中国主管合伙人。

  2008年,与刘强东简短交流后,周炜决定在投委会上全力推进投资京东。案子推进比预想中艰难,由于是全球投委会决策机制,几小时的跨国电话打了无数次,最终都未能成功做出投资京东B轮、C轮的决策。

  一直坚持到D轮,才最终争得了投资机会。刘强东回忆说,当时已经是京东在挑选投资人了,更多的是出于对周炜的认可,这轮才选择了KPCB。

  2017年4月,他一起工作多年的完整TMT团队的原班人马一起创建了“创世伙伴资本”。在其早期投资的公司中,已经有近三分之一成长为独角兽及百亿级公司,其中包括宜信、京东、启明星辰、喜马拉雅、融360、探探、一下科技等明星项目。

  创世伙伴资本在一年内,完成了30亿人民币总规模的美元基金和人民币基金募集,投资项目中,京东数科估值已超200亿美金,玩咖欢聚快速成长为独角兽,并于6月在港交所提交了上市申请。

  早期投资一般只有3-6个月的窗口期,如何同时兼顾速度、覆盖率和准确性,每个基金的做法都不一样。周炜坚持用“围猎法”做投资,先提前发掘确定近期投资方向,然后全体团队去研究该行业和覆盖公司,找到行业最关键的两三个要素,选出最匹配的公司和团队。

  “方向比选择项目更重要”,在他看来,公司的商业模式可以调整,关键看行业的发展空间、团队的市场判断力。

  如今,他正在急速变化的TMT领域,围猎下一个百亿公司。

  收割“京东系”

  新京报:从盈利能力看,京东未必是个好公司,为什么到了D轮也要进?

  周炜:投了京东之后有很多人质疑京东的商业模式和盈利能力。跳出来想,公司发展过程中商业模式可以进行调整,问题在于中国会不会出现一个像亚马逊一样大的电商公司?结论是会。

  新京报:所以你认为京东有能力通过业务调整,提高盈利能力?

  周炜:不要把公司的发展看成静止不动,而要看其做大的机会。一些券商和后期投资人对业务模式的理解过度专注于现阶段和细节,没有把公司当作在快速成长的个体。优秀的团队永远都是可以随着市场不停地调整。

  新京报:创世伙伴资本创立之初就投资了京东数科(原京东金融),敲定投资的过程是怎样的?

  周炜:只要价格合理,投资京东数科想都不用想。创世伙伴的投委会都在本地,熟悉中国市场,敲定过程比之前快了非常多。我们认可之前投资的京东,也认可京东数科的CEO陈生强。他对金融本质的理解比一般的互联网金融创业者深很多。

  “围猎”TMT

  新京报:在创新金融领域,你有何投资偏好?

  周炜:第一,CEO要有金融领域工作经验,而不是纯互联网背景。第二是公司的商业模式能够随着时间增加价值,而不是逐渐被各方挤压。所以资产类的金融项目我们不碰,偏爱技术类、平台类的商业模式。

  新京报:你投出了国政通、宜信,是看准了创新金融领域哪些拐点?

  周炜:国政通是我投的第一个项目。我当时观察国内创新金融还没起步,未来必然会有大发展,而国政通利用大数据解决了征信在中国缺失的问题。

  2009年投资宜信,是因为P2P模式不是简单地线下业务线上化,而是通过技术改变原有钱的路径,属于结构性创新。现在因为行业不规范,P2P形式被污名化。

  新京报:创世伙伴投资TMT领域的早期和成长期,但TMT范围很广,如何系统性地找机会?

  周炜:我们在2010年形成了“围猎”式的投资方法,就是团队所有人投入全部时间判断最值得投的行业,总结出行业规律,再挑出一家投资公司。

  至于对行业“拐点”的判断,基于团队在全球顶级风险投资机构的工作和个人创业背景,同时具备敏感度和对中国大趋势的了解。例如,我们当时关注音频并投资喜马拉雅,就是既看到当时手机硬件足够支撑所有的应用;又看到流量虽然很贵,但各个运营商都宣布要降价,满足了富媒体内容爆发的要素。

  新京报:未来TMT领域还有哪些机会?

  周炜:新人群带来消费习惯的改变,在教育领域,VIPKIDS其实是将以前没跑通的PC在线教育又做了一次;以拼多多为代表的社交电商通过迎合消费者习惯,短期获得很大的市场份额。

  新技术可以重塑生态,比如之前机会不大的支付领域的创业公司,未来或许能通过区块链技术和银行、互联网巨头一起竞争。

  上市破发不影响项目本身的好坏

  新京报:这次上市潮中不少企业破发,作为早期投资人,是否感受到了市场的负面影响?

  周炜:我认为这是站在Pre-IPO的角度谈问题。很多被说“惨”的公司,目前的市值都是十几亿美金甚至更多,已经足够让A、B轮的投资机构赚回很多倍。从早期投资人的角度看,这些公司虽然破发,但还是一个好项目。

  新京报:一些公司上市后股价坐了过山车,有人评价这是在“割韭菜”,你怎么看?

  周炜:很多人一听说公司上市,就说是割韭菜,我觉得这个论调非常可笑,没人逼你买。

  新京报:股价是市场给的公允价值,尚不能评价公司好坏,那该如何评价好公司?

  周炜:股价的波动很大程度上反映出的是市场情绪,而不是公司的发展状况。市值高也不代表一定是好公司。好公司是大家离开了它会觉得难受,竞争对手很弱,没有特别好的可替代选择。就像美国的亚马逊和苹果。

  新京报:那早期投资阶段的项目估值偏高吗?

  周炜:过去三年市场非常不正常,早期项目估值明显偏高。这与市场上晚期项目估值过高,投资方进不去,后期基金投资轮次前移有关。一些基金给早期项目的资金过多,也导致整体估值偏高。在今后的半年到一年,整个市场必然回归理性。

  新京报:既然投资早期项目不是后期投资人的特长,VC和PE的投资特长分别是?

  周炜:投资就像射击,如果枪口有偏差,那么越是远距离射击,最终距离靶心越远。以前一个项目上市的时间周期基本是7-8年,现在的进展会快些,你需要对市场和项目进行预估,要有足够的想象力。所以,风险投资是艺术大于科学,而后期投资则必须要理性分析,要比对财务数据。

  新京报记者 张姝欣

【编辑:陈海峰】
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